祥乾资产
7月31日，海南双成药业股份有限公司（简称“双成药业”，股票简称*ST双成（002693））发布2025年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入8412.21万元，同比下降11.35%；归属于上市公司股东的净利润亏损1846.66万元，较上年同期亏损额进一步扩大。作为一家已被实施退市风险警示的企业，若2025年全年无法扭亏或营收不达标，双成药业将面临直接退市的结局。
持续亏损，退市风险显著上升
双成药业主要从事化学合成多肽药品的研发、生产和销售。随着国家对医药行业的关注度不断提高、监管力度不断加强，药品审批、质量监管、药品招标、公立医院改革、医保控费、两票制、药品集中带量采购等系列政策措施相继推行，双成药业所处的多肽市场受到冲击。同时，随着医药行业进一步规范发展，以及环保方面的法律法规调控措施的加强，公司采购的原辅料价格有着不同程度地上涨，产品生产成本增加。
对于业绩下滑的具体原因，双成药业并未披露，仅称报告期内，公司进一步加大内部管理祥乾资产，坚持降本增效，加强出口市场产品销售。但下滑的营收和持续亏损的业绩或使其退市风险显著上升。
双成药业的经营困境并非一日之寒，近年来，其营业收入持续下滑。2022至2024年，双成药业营收分别为2.75亿元、2.36亿元、1.74亿元，同比分别下滑14.22%、14.18%、26.16%，同期的归母净利润分别为901.2万元、-5074万元、-7830.47万元。
双成药业2024年年报披露后，公司股票于2025年4月29日停牌一天，并于2025年4月30日开市起复牌；公司股票交易自2025年4月30日起被实施退市风险警示处理，股票简称由“双成药业”变更为“*ST双成”。
按照《深圳证券交易所股票上市规则》相关情形，如果2025年无法扭亏或营收不达标，双成药业将直接面临退市。
“跨界”转型自救失败
面对持续下滑的业绩祥乾资产，双成药业曾寄希望于“跨界”转型自救。
2024年8月27日，双成药业发布筹划重大资产重组暨关联交易的停牌公告宣布，拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金的方式购买宁波奥拉半导体股份有限公司（简称“奥拉股份”）股权，同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。奥拉股份为双成药业实控人控制的企业，公司实际控制人王成栋、Wang Yingpu（王成栋之子）通过香港奥拉投资有限公司（HongKong AuraInvestment Co.Limited）（简称“奥拉投资”）、宁波双全创业投资合伙企业（有限合伙）（简称“宁波双全”）、Ideal Kingdom Limited合计控制奥拉股份57.52%股份。此次并购交易为关联交易，其股票也于2024年8月28日开市起停牌。
奥拉股份主要从事模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务，其产品线包含时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片、射频芯片四大类。此外，奥拉股份还对外提供半导体IP授权服务。
彼时，双成药业表示，本次交易完成后，上市公司战略发展重心将转变为模拟芯片及数模混合芯片业务，并在未来择机剥离医药类相关资产。奥拉股份系上市公司实际控制人控制的优质半导体资产，交易有利于发挥上市公司股东的资源优势，提高上市公司资产质量及持续经营能力。
此消息也一度让双成药业股价飙升。停牌前最后一个交易日（2024年8月27日）收盘价为5.22元/股，双成药业股票自2024年9月11日起复牌，23个交易日收获21个涨停，至2024年10月29日，双成药业股价触及历史最高点40.98元/股，区间累计涨幅达685%，市值突破160亿元。
不过，这次“跨界”转型并未成功。今年3月10日，双成药业发布公告，决定终止发行股份及支付现金购买奥拉股份100%股份的交易，并停止募集配套资金。
对于终止原因，双成药业表示，交易各方对取得奥拉股份股权的时间和成本差异较大，对本次交易的预期不一，尽管公司与交易各方进行了多轮磋商谈判，但公司与部分交易方仍未能就交易对价等商业条款达成一致意见。
多线布局谋生存
目前，双成药业正试图通过主业挖潜与成本管控实现业绩突围。在最新的半年报中，双成药业称，公司董事会正在积极主动采取措施以消除其股票被实施退市风险警示的影响。
营销方面，双成药业表示，公司根据当前形势，逐步建立起相适应的销售队伍和销售管理制度；积极参与各项集采并力争中标，增加公司现有产品的销售量；采用新的适合集采下的市场策略和销售政策、与各合作伙伴保持良好合作关系，建立稳定的销售网络。
多肽业务的出口业务方面，双成药业称，公司继续保持现有客户订单，拓宽其他客户渠道，发挥扩建后的多肽车间纯化产能；研发、生产方面，积极推进在审品种的获批及ANDA在美国、加拿大和其他国家申报；BD（商务拓展）人员将积极开展国际BD活动，努力推荐公司即将申报的品种及研发管线中的项目、推广公司形象，赢得更多CDMO项目，获得更多国内外产品代加工业务和技术合作；发挥宁波双成在无菌产品GMP方面的优势，在保证满足自有品种生产的前提下积极开展对外CMO合作，特别是争取与大客户建立合作关系、落实CMO项目。
此外，双成药业还表示，公司将持续实施成本控制措施，涵盖人员配置优化、提升人员效率和产出比、确保采购的合理性和性价比、监控费用支出的合理性、提高产品质量合格率、降低产品报废率以及减少水电气资源消耗。
不过，这些举措能否见效仍存疑问。医药行业政策高压持续、市场竞争白热化，双成药业在研发投入（上半年研发投入为1392.22万元，同比减少27.9%）与市场拓展上的资源有限；而此前转型失败已消耗大量精力，叠加退市风险的时间窗口收紧，公司能否在仅剩的半年内实现业绩逆转祥乾资产，仍未可知。
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